سونامی طولانی مدت همه گیر

[ad_1]

با آغاز سال 2010، موج جدیدی از انباشت بدهی – “موج چهارم” بدهی – در بازارهای نوظهور و اقتصادهای نوظهور در جریان بود (EMDE، شکل 1). با افزایش شدید بدهی ها در طول همه گیری COVID-19، موج چهارم بدهی به سونامی تبدیل شد و حتی خطرناک تر شد. سونامی بدهی دشواری حل و فصل بدهی را افزایش داده است، نه تنها به دلیل سطوح بدهی رکورد، بلکه به دلیل تغییرات قابل توجه در ساختار بازارهای بدهی.

تغییر در کل بدهی در EMDE

افزایش شدید و گسترده بدهی

در سال 2020، کل بدهی جهانی 30 واحد درصد از تولید ناخالص داخلی افزایش یافت و به 263 درصد تولید ناخالص داخلی رسید – بزرگترین افزایش در یک سال حداقل از سال 1970 (شکل 2). این افزایش در بدهی های دولتی و خصوصی، بدهی های داخلی و خارجی و بیشتر کشورها بسیار زیاد بود. در EMDE، کل بدهی از 200 درصد تولید ناخالص داخلی و در اقتصادهای توسعه یافته، کل بدهی از 300 درصد تولید ناخالص داخلی در سال 2020 فراتر رفت.

کل بدهی

از آنجایی که تولید در بدترین رکود جهانی پس از جنگ جهانی دوم کاهش یافت و دولت‌ها اقدامات حمایتی بی‌سابقه‌ای را انجام دادند، بدهی دولت جهانی سریع‌ترین جهش خود را در یک سال به حدود 100 درصد تولید ناخالص داخلی، بالاترین سطح آن در نیم قرن اخیر، ثبت کرد. افزایش تقریباً جهانی بود. بدهی دولت تقریباً در نه دهم کشورها و در حدود یک چهارم کشورها با سریعترین سرعت خود در نیم قرن اخیر افزایش یافته است.

بدهی های خصوصی نیز در سال 2020 به میزان بی سابقه ای افزایش یافته است زیرا تولید سقوط کرده است، انسداد کسب و کار را تعطیل کرده و اقدامات مالی، پولی و نظارتی از تمدید اعتبار حمایت کرده است. در سطح جهانی، جهش 15 درصدی از تولید ناخالص داخلی را به 165 درصد تولید ناخالص داخلی در سال 2020 رساند، که بالاترین سطح آن از زمان رکوردشکنی در سال 1970 است. جهش در بدهی های خصوصی مانند بدهی های دولتی گسترده بود و بیش از چهار پنجم طرف ها را تحت تأثیر قرار داد.

بیشتر افزایش کل بدهی در سال 2020 به دلیل رشد بدهی داخلی است. در اقتصادهای توسعه یافته، افزایش بدهی داخلی حدود نیمی از رشد کل بدهی در سال 2020 را تشکیل می دهد. در EMDE ها، برای نه دهم؛ و در سراسر جهان با سه پنجم. در اقتصادهای توسعه یافته، کمتر از نیمی از کل بدهی (و کمتر از یک سوم بدهی خصوصی) داخلی است، در حالی که در EMDE کل بدهی عمدتاً داخلی (85 درصد کل بدهی) باقی می ماند، به ویژه برای بدهی خصوصی که نه دهم داخلی است. بدهی خارجی جهانی نیز با 12 واحد درصد تولید ناخالص داخلی در سال 2020 افزایش یافته و به 114 درصد تولید ناخالص داخلی در سال 2020 رسیده است و در نتیجه بدهی خارجی جهانی پس از یک دهه کاهش اکنون بالاتر از سطح سال 2010 است.

خطرات بزرگتر

به لطف حمایت قاطع سیاست پولی، هزینه های استقراض به پایین ترین حد خود رسیده است. نرخ‌های بهره پایین جهانی می‌تواند حمایت‌های اضافی دولت را که از طریق بدهی تامین می‌شود، جذاب کند، به‌ویژه زمانی که انتظار می‌رود نرخ رشد بالاتر از نرخ بهره باشد. با این حال، انباشت سریع بدهی ناشی از اقدامات حمایت مالی همچنان خطرات قابل توجهی را به همراه دارد. هیچ تضمینی وجود ندارد که شوک اقتصادی آینده نرخ بهره را کاهش دهد.

علاوه بر این، EMDE ها با خطر توقف ناگهانی جریان سرمایه مواجه هستند، به خصوص اگر دارای آسیب پذیری های دیگری مانند بدهی قابل توجه ارز خارجی، قیمت بیش از حد ارز و بی ثباتی سیستم مالی باشند. این در رتبه‌بندی ریسک دولتی نیز تأیید شده است: سهم EMDE که در سال 2020 در اعتبارات دولتی کاهش یافت، بیشتر از سال‌های 2010-19 است، در حالی که در اقتصادهای توسعه‌یافته کمتر است (شکل 3).

کاهش رتبه اعتباری دولتی

خطرات مرتبط با انباشت سریع بدهی به دلیل اثرات نامطلوب احتمالی برخی مداخلات سیاستی بر چارچوب های سیاستی در حال افزایش است. بسیاری از دولت‌ها از آغاز همه‌گیری به شدت تمدید اعتبارات و سیاست‌های نظارتی را کاهش داده‌اند. این اقدامات لازم از بحران اعتبار جلوگیری کرد. با این حال، بدهی‌های بخش خصوصی می‌توانند در نهایت به ترازنامه‌های دولت منتقل شوند، چه در یک بحران مالی یا به طور غیرمستقیم در یک دوره طولانی مدت با رشد کم.

به همین ترتیب، اقدامات بی سابقه ای برای حمایت از سیاست های پولی به دلیل مقیاس شوک های همه گیر مورد نیاز بود. با این حال، این سیاست ها همچنین می توانند بذر مشکلات پرداخت بدهی را بکارند، که ممکن است با شروع افزایش نرخ های بهره جهانی از سطوح پایین تاریخی آشکار شود. افزایش شدید بدهی‌های کوتاه‌مدت و ضعیف‌تر شدن کنترل‌های مالی نیز این خطر را افزایش می‌دهد که همه بدهی‌ها برای اهداف تولید استفاده نشود.

چالش های سیاسی جدید

برای کشورهایی که بدهی دارند، یافتن راه حل موفق ممکن است دشوارتر از گذشته باشد. به‌ویژه، تجدید ساختار بدهی‌های آتی احتمالاً به دلیل تقسیم‌شده‌تر بودن پایگاه طلبکاران نسبت به گذشته و عدم شفافیت در گزارش دهی بدهی، پیچیده‌تر خواهد بود. اهمیت طلبکاران دوجانبه خارج از باشگاه پاریس در دهه گذشته به طور قابل توجهی افزایش یافته است (شکل 4). افزایش تعداد طلبکاران خصوصی و طیف وسیعی از ابزارهای مالی حل و فصل بدهی را پیچیده تر می کند. تنوع رو به رشد اعتباردهندگان و پیچیدگی ابزارهای بدهی با عدم اطمینان بیشتر در مورد سطح و ترکیب بدهی همراه است، زیرا همه طلبکاران به مجموعه ای از استانداردهای گزارش دهی محدود نیستند و شرایط وام اغلب محرمانه است.

ترکیب بدهی خارجی کشور کم درآمد توسط طلبکاران

در چند بعد، شرایط بازی در حال حاضر به نفع طلبکاران است و مانع از حل سریع و جامع بدهی ها می شود. در حالی که 91 درصد از انتشار اوراق قرضه دولتی از سال 2014 شامل بندهای اقدام جمعی است که بازسازی را تسهیل می کند، میراث بزرگی بدون چنین بندهایی باقی مانده است: حدود 50 درصد از بدهی های بین المللی معوق شامل بندهای اقدام جمعی نمی شود. در گذشته، تأخیر در حل و فصل بدهی‌های بالا با کاهش تولید و رشد سرمایه‌گذاری مرتبط بوده است، و این چشم‌انداز را افزایش می‌دهد که حتی کندتر حل و فصل بدهی‌ها می‌تواند منجر به یک دهه از دست رفته رشد در برخی از کشورهایی شود که در حال حاضر با مشکلات بدهی قابل توجهی مواجه هستند. علاوه بر بدهی های دولتی، افزایش بدهی های خصوصی، به ویژه در طول همه گیری، بر اهمیت چارچوب های بازسازی موثر برای کاهش خطر بیش از حد بدهی های خصوصی تأکید می کند.

اقدام فوری لازم است

چالش های حل و فصل بدهی های بی سابقه به فوریت اقدام از سوی سیاستمداران ملی و جامعه جهانی اشاره دارد. سیاستمداران ملی باید چارچوب های سیاستی خود را بهبود بخشند تا بدهی را پایدار کنند و همچنین در صورت ناپایدار شدن بدهی، بهترین رویکردها را برای حل و فصل بدهی در نظر بگیرند. جامعه جهانی باید به سرعت و با قدرت عمل کند تا اطمینان حاصل شود که این سونامی بدهی به مجموعه ای از بحران های بدهی در EMDE ختم نمی شود، همانطور که امواج قبلی انجام داده اند.

[ad_2]

https://20khababr.ir
https://afkharebartar.ir
https://akhabarebartar.ir
https://andnews.ir
https://avatefepak.ir
https://baranmajale.ir
https://behtaringam.ir
https://daltek.ir
https://elmitarin.ir
https://fardayeashena.ir
https://forbos.ir
https://foxirani.ir
https://gisoon.ir
https://hodhodirani.ir
https://iranisard.ir
https://kahkashani.ir
https://lasttimes.ir
https://lilaki.ir
https://livejame.ir
https://magirani.ir
https://majaleiranian.ir
https://mervina.ir
https://mineralnews.ir
https://modirezard.ir
https://momon.ir
https://moniseh.ir
https://nationaliran.ir
https://netcrafti.ir
https://news-single.ir
https://newsexpress.ir
https://newslife.ir
https://newsspot.ir
https://newsteen.ir
https://nikmag.ir
https://officemag.ir
https://okaziyon.ir
https://one-news.ir
https://pandamag.ir
https://parsroids.ir
https://patris-fun.ir
https://senatornews.ir
https://seratmag.ir
https://sibala.ir
https://sohanian.ir
https://sosokan.ir
https://tazekhabari.ir
https://technoirani.ir
https://timesirani.ir
https://yamorani.ir
https://yandexkhabari.ir
https://abdoosnews.ir
https://zehnenoandinsh.ir
https://abestanews.ir
https://abtinnews.ir
https://akhbarebartaaar.ir
https://akhbaremaaaa.ir
https://akhbareshomaaa.ir
https://akhshijnews.ir
https://atrinnews.ir
https://atroticnews.ir
https://atshnews.ir
https://bashariatemrooz.ir
https://dastesalamatt.ir
https://dostemansalam.ir
https://elementorsite.ir
https://emrooztafahom.ir
https://ensanedirooooooz.ir
https://etelaresankhabar.ir
https://examplenews.ir
https://fardaalefba.ir
https://gisooyekhabar.ir
https://halohekayatha.ir
https://hashtadonoh.ir
https://hekayatfardayeemaaa.ir
https://honarmandkhabar.ir
https://istgaheshomareyek.ir
https://ketabkhoooon.ir
https://kimyagaaaar.ir
https://markazeakhbar.ir
https://masternewss.ir
https://mohamadrezasite.ir
https://morvarideasia.ir
https://mramins.ir
https://naserinews.ir
https://nasermr.ir
https://newsamins.ir
https://newsatropat.ir
https://newscenterals.ir
https://newsmineral.ir
https://newsouls.ir
https://newspishgamannn.ir
https://newssalam.ir
https://newsshans.ir
https://newsworlds.ir
https://parinews.ir
https://patris-music.ir
https://poshtibannews.ir
https://powernewss.ir
https://recordejadid.ir
https://salamnewws.ir
https://23ncfst.ir/
https://amiran-carpet.ir/
https://armanenergytec.ir/
https://blogenews.ir/
https://blogkhoon.ir/
https://bvfars.ir/
https://charsounews.ir/
https://chsnews.ir/
https://dezfil.ir/
https://dmwebmaster.ir/
https://dota2news.ir/
https://erfanhd.ir/
https://etminan110.ir/
https://faratarazkhabar.ir/
https://farsgardi20.ir/
https://footynews.ir/
https://goto98.ir/
https://ilyarkhabar.ir/
https://ir2khabar.ir/
https://iranalmanac.ir/
https://irandaryafest.ir/
https://khabarehaft.ir/
https://khabarontime.ir/
https://lolsms.ir/
https://maadgig.ir/
https://masoudtb.ir/
https://mp3news.ir/
https://music-ha.ir/
https://nakhlestankhabar.ir/
https://newcharge.ir/
https://news-links.ir/
https://news180.ir/
https://pimn.ir/
https://prmf.ir/
https://pvnews.ir/
https://rejawnews.ir/
https://sahab-co.ir/
https://samanbarg.ir/
https://semanews.ir/
https://shirinonews.ir/
https://soheilesonghor.ir/
https://tacity.ir/
https://taktanews.ir/
https://tarabaranmag.ir/
https://telegram-persian.ir/
https://tfcenter.ir/
https://trika.ir/
https://velninews.ir/
https://vidnaz.ir/
https://wajnews.ir/
https://your-news.ir/
https://zangannews.ir/
https://2016downloadnew.ir/
https://paxsolomusic.ir/
https://daryamedia.ir/
https://andikakhabar.ir/
https://seo-pbn.ir/
https://ghezelwich.ir
https://panaztebtabriz.ir
https://shayna-net.ir
https://kanooneslamshahr.ir
https://raynuts.ir
https://honare2.ir
https://itsama.ir
https://flingpet.ir
https://foreverpro.ir
https://fraeesi.ir
https://gkhabar.ir
https://18amlak.ir
https://pooyesh-khabar.ir
https://matsef.ir
https://photo-land.ir
https://tabarestan118.ir
https://disachain.ir
https://chikaapp.ir
https://mahestan18.ir
https://radyaabkala.ir
https://c-civil.ir
https://saeeed.ir
https://copytops.ir
https://modirsearch.ir
https://shz1music.ir
https://m-khosravi.ir
https://iranhayashi.ir
https://iranian-dress.ir
https://gigblog.ir
https://basitcg.ir
https://mashhadhekmat.ir
https://rahetamin.ir
https://radolyamani.ir
https://bnemati.ir
https://face-wood.ir
https://tourvare.ir
https://centertasisat.ir
https://bidarirafsanjan.ir
https://namahaa.ir
https://30pp.ir
https://script-tabadol-link.ir
https://simayesarbedar.ir
https://pakdashtiha.ir
https://rentacars.ir
https://2019movies.ir
https://ekar24.ir
https://saber-ramezani.ir
https://teb-saharsina.ir